제너럴 모터스 (NYSE :GM)는 건전한 대차 대조표를 가지고 있습니까?

버크셔 해서웨이의 찰리 멍거가 후원하는 외부 펀드 매니저인 리 루는 '가장 큰 투자 위험은 가격 변동성이 아니라 영구적인 자본 손실이 발생할지 여부'라는 말에 뼈를 깎는 반론을 제기하지 않습니다. 기업이 무너지면 부채가 수반되는 경우가 많기 때문에 기업의 대차대조표를 살펴볼 때 위험도를 고려하는 것은 당연한 일입니다. 제너럴 모터스 컴퍼니(NYSE:GM)는 대차대조표에 부채가 있습니다. 그러나 더 중요한 질문은 그 부채가 얼마나 많은 위험을 초래하는가 하는 것입니다.

부채는 언제 문제가 될까요?

부채 및 기타 부채는 기업이 잉여 현금 흐름이나 매력적인 가격으로 자본을 조달하여 이러한 의무를 쉽게 이행할 수 없을 때 위험해집니다. 상황이 정말 나빠지면 대출 기관이 비즈니스를 장악할 수 있습니다. 그러나 더 일반적인(그러나 여전히 비용이 많이 드는) 상황은 기업이 부채를 통제하기 위해 저렴한 주가로 주주를 희석해야 하는 경우입니다. 하지만 희석을 대체함으로써 부채는 높은 수익률로 성장에 투자할 자본이 필요한 기업에게 매우 좋은 도구가 될 수 있습니다. 기업의 부채 수준을 고려할 때 첫 번째 단계는 현금과 부채를 함께 고려하는 것입니다.

제너럴 모터스에 대한 최신 분석을 확인해 보세요.

제너럴 모터스의 부채란 무엇인가요?

아래 이미지를 클릭하면 더 자세히 볼 수 있으며, 2023년 12월 기준 제너럴 모터스의 부채는 1,213억 달러로 1년 전 1,143억 달러에서 증가한 것을 확인할 수 있습니다. 그러나 212억 달러의 현금을 보유하고 있기 때문에 순부채는 약 1001억 달러로 더 적습니다.

제너럴 모터스의 대차 대조표는 얼마나 튼튼할까요?

최신 대차 대조표 데이터에 따르면 제너럴 모터스는 1년 이내에 미화 944억 달러의 부채가 만기되고, 그 이후에는 미화 1,030억 달러의 부채가 만기됩니다. 반면에 212억 달러의 현금과 1년 이내에 만기가 도래하는 124억 달러의 미수금이 있습니다. 따라서 부채가 현금과 단기 채권을 합친 것보다 총 1,712억 달러 더 많습니다.

이러한 결손은 마치 책과 스포츠 장비, 트럼펫으로 가득 찬 거대한 배낭의 무게에 짓눌린 어린아이처럼 497억 달러 규모의 회사 자체에 큰 부담을 주고 있습니다. 따라서 저희는 주주들이 이 사건을 면밀히 주시해야 한다고 생각합니다. 결국 채권단이 상환을 요구한다면 제너럴 모터스는 대규모 자본 재조달이 필요할 것입니다.

수익 대비 부채 수준을 파악하기 위해 두 가지 주요 비율을 사용합니다. 첫 번째는 순부채를 이자, 세금, 감가상각 및 상각 전 영업이익(EBITDA)으로 나눈 값이고, 두 번째는 이자 및 세금 전 영업이익(EBIT)이 이자 비용(또는 줄여서 이자 커버리지)을 몇 배로 충당하는지를 나타내는 값입니다. 이렇게 하면 부채의 절대적인 양과 부채에 대해 지불하는 이자율을 모두 고려할 수 있습니다.

이상하게도 제너럴 모터스는 6.3의 높은 EBITDA 비율로 부채가 많지만 이자 커버리지가 1,000으로 매우 높습니다. 따라서 매우 저렴한 장기 부채를 이용할 수 있거나 이자 비용이 증가할 것입니다! 나쁜 소식은 제너럴 모터스의 EBIT가 작년에 20% 감소했다는 것입니다. 이 속도로 수익이 계속 감소한다면 부채를 감당하는 것은 5세 미만의 세 자녀를 고급 바지 레스토랑에 데려가는 것보다 더 어려울 것입니다. 부채 수준을 분석할 때 대차대조표는 가장 먼저 시작해야 할 곳입니다. 그러나 궁극적으로 비즈니스의 미래 수익성에 따라 제너럴 모터스가 시간이 지남에 따라 대차대조표를 강화할 수 있는지 여부가 결정됩니다. 따라서 미래에 초점을 맞추고 있다면 애널리스트의 수익 예측을 보여주는 이 무료 보고서를 확인해 보세요.

마지막으로, 세무 담당자는 회계상의 이익을 좋아할지 모르지만 대출 기관은 실제 현금만 받습니다. 따라서 저희는 항상 EBIT가 잉여현금흐름으로 얼마나 전환되는지 확인합니다. 최근 3년 동안 제너럴 모터스는 이자 및 세금을 제외한 잉여현금흐름을 고려할 때 EBIT의 74%에 해당하는 잉여현금흐름을 기록했는데, 이는 정상에 가까운 수준입니다. 이러한 잉여 현금 흐름은 적절한 경우 부채를 상환할 수 있는 좋은 위치에 놓이게 합니다.

우리의 견해

겉으로 보기에 제너럴 모터스의 순부채 대 EBITDA 비율은 주식에 대해 의구심을 갖게 만들었고, 총 부채 수준은 연중 가장 바쁜 밤에 텅 빈 식당 하나보다 더 매력적이지 않았습니다. 하지만 적어도 이자 비용을 EBIT로 충당하는 데는 꽤 괜찮은 수준이라는 점은 고무적입니다. 전반적으로 볼 때 제너럴 모터스의 대차대조표는 비즈니스에 상당한 리스크가 있는 것으로 보입니다. 이러한 이유로 저희는 이 주식에 대해 매우 신중하게 접근하고 있으며, 주주들은 이 회사의 유동성을 면밀히 주시해야 한다고 생각합니다. 부채 수준을 분석할 때 대차대조표는 가장 먼저 살펴봐야 할 부분입니다. 하지만 모든 투자 위험이 대차대조표에 있는 것은 아닙니다. 저희는 제너럴 모터스에서 3가지 경고 신호 (최소 2개는 잠재적으로 심각한 신호)를 확인했으며 , 이를 이해하는 것이 투자 과정의 일부가 되어야 합니다.

그럼에도 불구하고 견고한 대차대조표를 바탕으로 빠르게 성장하는 기업에 더 관심이 있다면 지체 없이 순현금 성장 주식 목록을 확인해 보세요.

이 글에 대한 의견이 있으신가요? 콘텐츠에 대해 궁금한 점이 있으신가요? 직접 문의해 주세요. 또는 편집팀 (at) simplywallst.com으로 이메일을 보내주세요.

Simply Wall St의 이 기사는 일반적 성격의 기사입니다. 편향되지 않은 방법론을 사용하여 과거 데이터와 애널리스트의 예측에 기반한 논평을 제공하며, 재정적 조언을 목적으로 하지 않습니다. 또한 주식 매수 또는 매도를 추천하지 않으며, 사용자의 목표나 재무 상황을 고려하지 않습니다. 저희는 펀더멘털 데이터에 기반한 장기적 관점의 분석을 제공하는 것을 목표로 합니다. 당사의 분석에는 가격에 민감한 최신 기업 발표나 정성적 자료가 고려되지 않을 수 있습니다. Simply Wall St는 언급된 주식에 대해 어떠한 포지션도 갖고 있지 않습니다.